Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, планирование денежного потока сводится к составлению наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и т. д.

Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам); на квартал (с разбивкой по месяцам); на месяц (с разбивкой по декадам).

В общих чертах методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

1. Прогнозирование денежных поступлений за период . Основным источником денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит. На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого, можно определить долю выручки за реализованную продукцию, поступающую в данном периоде и в следующем. Далее с помощью балансового метода (цепным способом) рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:

ДЗнп + ВР = ДП + ДЗк

где ВР - выручка от реализации продукции за период (квартал) без косвенных налогов; ДЗнп - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало периода; ДП - денежные поступления в данном периоде; ДЗкп - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец периода (квартала).

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторке по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. На первом этапе устанавливается усредненная доля дебиторов со сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

При наличии иных поступлений средств (от прочей реализации, финансовых операций) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета: полученная сумма прибавляется к объему денежных поступлений от реализации продукции за определенный период.

2. Прогнозирование оттока денежных средств за период . Устанавливается отток денежных средств. Главным его составным элементом является погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предполагается, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно, хотя оно может и отсрочить платеж. Отсроченная кредиторская задолженность выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениям расходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, накладные расходы, налоги, капитальные вложения, проценты, дивиденды.

3. Расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств). Посредством сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительное или отрицательное сальдо).

4. Исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании . Определяется общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите). Многие руководители предприятий стремятся, в первую очередь, привлечь краткосрочные ссуды банков, так как отсутствует отработанная система управления оборотными активами и . Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

В последнее время в системе финансового менеджмента все большее внимание предприятия уделяют вопросам управления финансовыми ресурсами, оказывающих немаловажное влияние на конечные результаты деятельности фирмы. Высокоэффективно организованные денежные потоки организации – важнейший показатель финансового здоровья, предпосылка обеспечения устойчивого роста и достижения высочайших конечных результатов деятельности организации в целом, даже в условиях недостатка денежных средств и санкционной ограниченности выхода на внешние рынки .

Международный опыт показывает, что санкции в достаточной степени могут привести к изменению структуры экономики России и каналов интеграции в мировое пространство. Однако, независимо от того, какой будет в России новая экономическая ситуация, необходимо научиться управлять денежными ресурсами. Отсюда следует, что необходимым условием эффективности деятельности организации является обеспеченность финансовыми ресурсами, выявить которую возможно с помощью анализа денежных потоков.

Целью работы – проведение анализа данных с целью выявления путей улучшения финансового состояния организации за счет рационального использования и прогнозирования денежных средств на промышленных предприятиях.

Согласно официальной статистики, динамика использования денежных средств в Российской Федерации представлена в таблице 1 .

Таблица 1 – Использование денежных средств на текущую деятельность по видам экономической деятельности за 2010-2013 гг., млрд. руб.

Виды экономической деятельности
Всего
сельское и лесное хозяйство, охота
рыболовство, рыбоводство
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
производство и распределение газа, воды и электроэнергии
строительство
оптовая и розничная торговля; ремонт предметов личного пользования
гостиницы и рестораны
транспорт и связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом и предоставление услуг
государственное управление; социальное страхование
образование
здравоохранение и предоставление социальных услуг
предоставление прочих услуг

Согласно официальной статистики с 2010 по 2013 год наблюдается постепенный рост использования денежных средств на текущую деятельность суммарно по всем видам экономической деятельности. В 2010-2012 гг. наблюдалось постепенное увеличение использования средств, но в 2013 году произошло снижение на 30% по сравнению с 2012 годом. Такая же ситуация наблюдается в государственном управлении и обеспечении военной безопасности (снижение на 18%). Последующий период отмечается недостатком денежных средств под влиянием внешнеполитических факторов, инфляционных процессов и кризисных явлений в экономике.

Важнейшим шагом в анализе является изучение тенденции изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности отчетных периодов (цепные индексы). Главная цель анализа – определение источников поступления и расходования денежных средств . Данный анализ является значимым как на макро-, так и на микроуровне. На макроуровне учитывается влияние текущих поступлений и расходования денежных средств, инвестиции на различные нужды государства и выделяемые отдельным субъектам в качестве оказания финансовой помощи . На микроуровне рассматриваются отдельные предприятия, в которых основное значение играет операционная деятельность, необходимые инвестиции на развитие или поддержка предприятия в стабильном финансовом состоянии. Используемая методика анализа подходит для всех предприятий, так как основывается на официальных данных бухгалтерской отчетности, что подтверждает ее достоверность, способствует реализации модели эффективного развития предприятий .

Рассмотрим методику анализа денежных средств на конкретном примере по данным коммерческого предприятия – крупнейшего российского производителя фильтров и фильтрующих элементов очистки масла, воздуха и топлива .

Проведем анализ движения денежных средств по видам деятельности на коммерческом предприятии. Наиболее подробно рассмотрим чистый денежный поток от текущей деятельности (таблица 2) .

Таблица 2 – Анализ движения денежных средств по текущей деятельности коммерческого предприятия

Показатель				Темп роста, %
Поступление – всего
в том числе: от продажи продукции
арендных платежей, роялти и иных аналогичных платежей
прочие поступления
Платежи – всего:
в том числе: поставщикам за материалы
налог на прибыль
прочие платежи
Сальдо денежных потоков

В 2014 году поступление денежных средств по текущей деятельности снизилось на 86455 тыс. руб. или на 14,56 % по сравнению с 2013 годом, в 2015 году поступления увеличились на 8921 тыс. руб. или на 9,74 %.

Сумма поступлений от продажи продукции уменьшилась в 2014 году на 77560 тыс. руб. или на 13,35 % по сравнению с 2013 годом, в 2015 году поступления увеличились на 7,14 % по сравнению с 2014 годом. Прочие доходы значительно снизились в 2014 году по сравнению с 2013 годом на 8773 тыс. руб. (95,35 %), в 2015 году по сравнению с 2014 годом значительное увеличение на 12618 тыс. руб. (2948,13 %).

Расходование денежных средств по оперативной деятельности снизилось на 55420 тыс. руб. (9,35 %) по сравнению с 2013 годом, в 2015 году увеличение составило 17885 тыс. руб. (3,33 %) по сравнению с 2014 годом. Платежи поставщикам за сырье, материалы, работы, услуги в 2014 году составили 246047 тыс. руб., что на 10,3 % меньше, чем в 2013 году, но в 2015 году по сравнению с 2014 годом произошло увеличение расходов на 6,06 % или на 14909 тыс. руб.

Таким образом, по проведенному анализу необходимо спрогнозировать денежные поступления по текущей деятельности для каждого случая:

1) пессимистический (на уровне прошлого года);

2) реалистический (поступления увеличить на 10 %, платежи или расходы увеличить на 5 %);

3) оптимистический (поступления увеличить на 15 %, платежи или расходы снизить на 3 %) .

При выборе способа проведения прогноза необходимо рассматривать только текущую деятельность, так как это основная деятельность, от осуществления которой имеется стабильное поступление денежных средств. Порядок планирования денежных потоков представлен в таблице 3 .

Таблица 3 – Планирование денежных потоков от текущей деятельности коммерческого предприятия на 2016 г. для 3 вариантов

Показатель	Пессимистический	Реалистический	Оптимистический
Поступление – всего:
в том числе: от продажи продукции	539264	593190,4	620153,6
арендных платежей, роялти и иных платежей
прочие поступления
Платежи – всего:
в том числе: поставщикам за материалы
в связи с оплатой труда работников
процентов по долговым обязательствам
налог на прибыль
прочие платежи
Сальдо денежных потоков

Для составления достаточно полного прогноза денежных потоков на 2016 год можно выбрать реалистический вариант, как наиболее вероятный и возможный в данных условиях рынка (таблица 4) .

Таблица 4 – Прогнозирование денежных потоков коммерческого предприятия на 2016 г. для реалистического варианта

Показатели
I. Денежные потоки от текущей деятельности
1. Поступления денежных средств:
от продажи продукции
арендных платежей, роялти и иных подобных платежей
прочие поступления
Итого валовой положительный денежный поток по текущей деятельности
2. Денежные выплаты:
поставщикам за материалы
в связи с оплатой труда работников
процентов по долговым обязательствам
налог на прибыль
прочие расходы
Итого валовой отрицательный денежный поток по текущей деятельности
Сумма чистого денежного потока по текущей деятельности
II. Денежные поступления по инвестиционной деятельности
1. Поступление денежных средств:
от продажи внеоборотных активов
от продажи акций других организаций
от возврата предоставленных займов
дивидендов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях
Итого валовой положительный денежный поток по инвестиционной деятельности
2. Денежные выплаты:
в связи с приобретением, созданием и др. действиями по использованию внеоборотных активов
в связи с приобретением долговых ценных бумаг
Итого валовой отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности
III. Денежные поступления по финансовой деятельности
1. Поступление денежных средств
прочие поступления
Итого валовой положительный денежный поток по финансовой деятельности
2. Денежные выплаты:
в связи с погашением (выкупом) векселей и др. долговых ценных бумаг
Итого валовой отрицательный денежный поток по финансовой деятельности
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности
1. Остаток денежных средств на начало периода
2. Валовой положительный денежный поток
3. Валовой отрицательный денежный поток
4. Чистый денежный поток
5. Остаток денежных средств на конец периода

В результате прогнозирования денежных потоков в 2016 году будет наблюдаться увеличение остатка денежных средств на конец года по сравнению с 2015 годом на 26572,25 тыс. руб.. Сумма чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в 2016 году увеличится по сравнению с 2015 годом, но по прежнему останется отрицательной.

Спрогнозируем финансовые результаты деятельности коммерческого предприятия на 2015 год для реалистического варианта. Предположив, что выручка вырастет на 10 %, тогда основные показатели Отчета о прибылях и убытках (ОПУ) вырастут пропорционально росту выручки (таблица 5) .

Таблица 5 – Прогнозирование основных показателей ОПУ

Наименование статей	2015 г., тыс. руб.	Прогноз на 2016 г.,
Выручка от реализации без НДС
Себестоимость продаж
Валовая прибыль
Коммерческие и управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль, в том числе постоянные налоговые обязательства
Отложенные налоговые обязательства
Прочее
Чистая прибыль

В случае выбора реалистического варианта, т.е., увеличив все доходы на 10 %, а всевозможные расходы на 5 %, в 2016 году предприятие сможет получить чистую прибыль в размере 1496,6 тыс. руб., что на 2672,5 % больше, чем в 2014 году, учитывая, что в 2014 году прибыль составила всего лишь 56 тыс. руб. При этом, если предприятие сохранит тенденцию снижения прибыли и не воспользуется реалистическим вариантом, то, возможно, в 2016 году предприятие получит убыток или сработает в ноль.

Таким образом, анализируя прогноз денежных средств на 2016 год, доходы от текущей деятельности на конец 2016 года увеличатся на 26572,25 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом. Анализируя прогноз финансовых показателей, получается, что прибыль увеличится в 2016 году на 2998,09 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом. Достигается тенденция увеличения чистой прибыли за счет увеличение притока средств на 10 %, а оттока на 5 %.

Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб. М.: Издательский центр «Академия», 2013. 384 с.

Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 775 с.

Погонев С.В., Бочарова И.Ю. Разработка модели эффективного развития предприятий. // Интеграл. 2012. № 4. С. 91.

Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2011. 179 с.

URL: http:// http://www.laaz.ru/

Володин А.А. Управление финансами. Финансы предприятий: учебник. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 2011. 510 с.

Количество просмотров публикации: Please wait

Ни один из видов финансовых планов предприятия, ни одна из крупных его операций не могут быть разработаны вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Прогнозирование денежных потоков тесным образом связано как со стратегическим планированием будущего развития фирмы, так и с осуществлением перспективного финансового планирования.

Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятий получает своё отражение в специальном плановом документе - плане поступления и расходование плановых средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.

План поступления и расходование денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учёт сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана слабо прогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах - “оптимистическом”, “реалистическом” и “пессимистическом”. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчёта отдельных его показателей.

Прогноз денежных потоков позволяет выявлять периоды, когда предприятию требуется дополнительное финансирование. Руководство предприятия, используя прогноз денежных потоков, решает какое дополнительное финансирование должно быть получено и в какие сроки и как будет осуществляться возврат средств.

Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности, определении возможных источников поступления и расходования денежных средств и обеспечение постоянной платёжеспособности на всех этапах планового периода.

Т.к. большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, то планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др.

В общем виде методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

1) прогнозирование денежных поступлений на период;

2) прогнозирование оттока денежных средств;

3) расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);

4) исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

При этом план поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии более детализировано в разрезе видов хозяйственной деятельности, по отдельных подразделениям и включает следующие процедуры.

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учётом чистого денежного потока по операционной его деятельности).

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

На четвёртом этапе прогнозируются валовой и чистый финансовые (денежные) потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

Определенную сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику расчета выручки по мере отгрузки продукции. Ключевым источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит, т.е. безналичным путем. На практике с момента отгрузки товара до момента поступления денег на счет предприятия проходит определенное время. Поэтому предприятие вынуждено учитывать средний период времени, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого, определяется, какая доля выручки за реализованную продукцию поступит в данном периоде, а какая в следующем.

По операционной деятельности осуществляется двумя основными способами:

Исходя из планируемого объема реализации продукции;

Исходя из целевой суммы чистой прибыли.

При прогнозировании 1-м способом расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:

1. Определяется плановый объем реализации продукции на основе плана производства, что позволяет увязывать плановый объем реализации с ресурсным потенциалом предприятия и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка.

ОР п – плановый объем реализации продукции

ЗГП н – сумма запасов готовой продукции на начало периода

ПТП – общий объем производства готовой товарной продукции в рассматриваемом периоде

ЗГП к – сумма запасов готовой продукции на конец периода

Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного кредита.

2. Рассчитывается плановый коэффициент инкассации дебиторской задолженности исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного кредита.

где ДЗ и – инкассированная (поступившая) дебиторская задолженность

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности

3. Рассчитывается плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции .

где –плановый объем реализации продукции за наличный расчет

–плановый объем реализации продукции в кредит

–сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом периоде)

Данный показатель характеризует планируемый объем положительного денежного потока по операционной деятельности.

Объем денежных поступлений и изменение дебиторской задолженности может быть определено с помощью балансового метода (цепным способом). Общее балансовое уравнение имеет вид:

ВР + ДЗ нп = ДП +ДЗ кп

где ВР – выручка от реализации продукции за период

ДП – денежные поступления в данном периоде

ДЗ нп, кп – дебиторская задолженность за товары и услуги соответственно на начало и на конец периода.

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Подобная классификация может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа фактического погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторов со сроком погашения до 30 дн., до 60дн., дл 90 дн. и т.д.

4. Определяется плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции, основывающаяся на калькуляции себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и косвенные затраты на ее производство и реализацию.

В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена:

Плановая сумма прямых затрат на производство 1 единицы продукции

Плановая сумма общепроизводственных затрат на производство 1 единицы продукции

Планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении

Плановая сумма затрат на реализацию 1 единицы продукции

Плановый объем реализации конкретных видов продукции в натуральном выражении

Плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия

5. Рассчитывается плановая сумма налоговых платежей , уплачиваемых за счет дохода и входящих в цену продукции на основе планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизов и других налогов

Сводная ставка налогов с дохода

6. Рассчитывается плановая сумма валовой продукции по операционной деятельности

7. Рассчитывается плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли

Ставка налога на прибыль, %

Сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли

8. Рассчитывается плановая сумма чистой прибыли по операционной деятельности

9. Рассчитывается плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности

Плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов

Данный показатель (РДС п) характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности.

10. Рассчитывается плановая сумма чистого денежного потока

или

При прогнозировании объема поступления и расходования денежных средств 2-м способом (исходя из планируемой целевой суммы прибыли) расчет отдельных показателей является более сложным по сравнению с 1-м способом.

Целевая сумма чистой прибыли (ЧП) – плановая потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающая реализацию целей развития предприятия в будущем.

Расчет целевой суммы чистой прибыли ведется в разрезе отдельных элементов предстоящей потребности:

1. Капитализируемая часть чистой прибыли:

· прирост производственных основных средств

· прирост нематериальные активы

· прирост собственных оборотных активов

· прирост объема портфеля долгосрочных финансовых вложений

· отчисления в резервный фонд

2. Потребляемая часть чистой прибыли:

· выплата доходов собственникам предприятия

· бюджет участия наемных работников в прибыли

· бюджет внутренней социальной программы

· бюджет внешней социальной программы

Расчетное значение плановой целевой суммы ЧП позволяет определить ряд важных показателей:

Целевая сумма валовой прибыли:

Целевая сумма чистой прибыли

Сводная ставка налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью

откуда

Плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции

Фактическая сумма постоянных операционных затрат в прошлом периоде

Фактическая сумма переменных операционных затрат в прошлом периоде

Целевая сумма чистой валовой прибыли (валовая прибыль за вычетом НДС и акцизов)

Фактическая сумма валовой прибыли в прошлом периоде

В составе плановых операциях затрат отдельной позицией отражаются суммы амортизации.

Плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции

Сводная ставка налога на добавленную стоимость и других налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов (десятичная дробь)

Плановая сумма налоговых платежей , уплачиваемых за счет дохода:

Плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности

Плановая сумма чистого денежного потока

или

Этап

Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов является:

· программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

· проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций;

· предполагаемая сумма поступления доходов от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления;

· прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступают в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инструментам – дивидендам и процентам к получению.

Этап

Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам:

1) намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала в той части, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде;

2) намечаемый объем привлеченных долго- и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех его формах;

3) сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования;

4) сумма предусмотренных к выплате в плановом периодеосновного долга по долго- и краткосрочным финансовым кредитам и займам (на основе кредитного договора).

5) предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма ЧП и осуществляемая им дивидендная политика.

На последнем этапе посредством сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительный или отрицательный) и устанавливается общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите).

Рассмотрим методику прогнозирования денежных потоков на следующем примере:

Известно, что 80% своей продукции предприятие продает в кредит, т.е. за безналичный расчет, а остальные 20% - за наличный расчет. Предприятие предоставляет своим клиентам 30-дневный кредит, т.е. оплата товаров производится в течение 30 дней. По статистике 70% этих платежей осуществляется своевременно, т.е. в течение месяца, а остальные 30% оплачиваются в течение последующего месяца.

Предполагается, что объем продаж на 1 квартал текущего года составит: январь – 105 тыс.руб., февраль – 111 тыс.руб., март – 126 тыс.руб. Объем продаж в ноябре составлял 90 тыс., в декабре – 96 тыс.

Также предусмотрено поступление 8,7 тыс. в январе от реализации ценных бумаг, 4,2 тыс. в феврале от ликвидации списанного хоз.инвентаря и 17,4 тыс. в марте от продажи автомобиля.

Планируется, что выплаты составят: в январе – 85 тыс. в погашение кредита, 3,8 тыс. в погашение задолженности поставщиков и 11,4 тыс. на заработную плату и налоги; в феврале – 103,5 тыс. за поставку сырья и 12,6 тыс. на заработную плату и налоги; в марте – 50 тыс. в счет погашения кредита, 68,5 тыс. в оплату приобретаемых товарно-материальных ценностей и 17,4 тыс. на заработную плату и налоги.

Известно, что дебиторская задолженность на конец декабря составила 45 тыс. руб., а остаток денежных средств – 6,0 тыс. Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете составляет 9 тыс. руб. Необходимо составить бюджет денежных средств на 1 квартал текущего года.

1. Расчет начинают с оценки динамики денежных поступлений и дебиторской задолженности в следующей таблице.

Таблица 9.3 - Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности

Показатели, тыс.руб.	Январь	Февраль	Март
1. Дебиторская задолженность на начало периода		53,64	60,6
2.Выручка от продаж, всего в т.ч. продажа в кредит	105,0 105*0,8=84,0	111,0 111,0*0,8=88,8	126,0 126,0*0,8=100,8
3.Поступление денежных средств, всего в т.ч. - 20% реализации текущего месяца за наличный расчет - 70% реализации в кредит прошлого месяца - 30% реализации в кредит позапрошлого месяца	21+53,76+21,6 = = 96,36 105*0,2=21 96*0,8*0,7=53,76 90*0,8*0,3=21,6	22,2+58,8+23,04 = 104,04 111*0,2=22,2 84*0,7=58,8 96*0,8*0,3=23,04	25,2+62,16+25,2 = 112,56 126*0,2=25,2 88,8*0,7=62,16 84*0,3=25,2
4. Дебиторская задолженность на конец периода – из балансового уравнения (ДЗ кп = ДЗ нп + ВР - ДП)	45+105-96,36 = = 53,64	53,64+111-104,04 = 60,6	60,6+126-112,56 = 74,04

Таблица 9.4 - Прогнозируемый бюджет денежных средств

3. В завершении определяется сумма дополнительного краткосрочного финансирования.

Таблица 9.5 - Расчет потребности во внешнем финансировании.

Показатели, тыс.руб.	Январь	Февраль	Март
1. Остаток денежных средств на начало периода	6,0	10,8	3,0
2. Изменение денежных средств за период	4,8	-7,8	-6,0
3. Остаток денежных средств на конец периода	10,8	3,0	-3,0
3. Требуемый минимум денежных средств на р/с	9,0	9,0	9,0
4. Потребность в краткосрочной ссуде банка	-	6,0	12,0

Полученный бюджет позволяет руководству предприятия принимать своевременные решения относительно дополнительного привлечения денежных средств для сохранения своей платежеспособности.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что понимают под прогнозированием?

2. Какие типы прогнозных разработок Вы знаете? Дайте им характеристику.

3. Поясните суть основных методов прогнозирования.

4. На основание каких критериев осуществляется оценка качества получаемой прогнозной информации?

5. Какие этапы в целом включают статистические методы прогнозирования?

6. Назовите основные методы статистического прогноза.

7. Что такое “сезонные колебания”? Какими показателями они характеризуются?

8. Дайте определение эластичности. Каким показателем она оценивается?

9. Что является целью планирования денежных потоков?

10. Назовите этапы составления плана поступления и расходования денежных средств на предприятии.

11. Охарактеризуйте методику составления плана поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности.

12. С какой целью прогнозируются финансовые (денежные) потоки предприятия?

13. В чем заключается суть методики прогнозирования денежных потоков? Дайте характеристику основным этапам прогнозирования.

Тестовые задания:

1. Научная деятельность, направленная на выявление и изучение возможных альтернатив будущего развития и структуры его вероятных траекторий называется:

1. анализом

2. прогнозированием

3. аналитическим выравниванием

4. верификацией

5. моделированием

2. Прогнозы, рассчитанные на период, в течение которого не ожидается существенных качественных и количественных изменений состояния или тенденций развития объекта прогнозирования называются:

1. краткосрочными

2. долгосрочными

3. среднесрочными

4. текущими

5. сверхсрочными

3. Прогноз, который указывает единственное значение прогнозируемого показателя называется:

1. точечным

2. интервальным

3. качественным

4. единичным

5. текущим

4. Какой метод прогнозирования основан на предположении о пропорциональной зависимости статей баланса и отчета о прибылях и убытках от объема реализации:

1. метод исторических аналогий

2. метод построения дерева решений

3. метод процента от продаж

4. метод экспертных оценок

5. метод экстраполяции тренда

5. Мера неопределенности поведения объекта прогнозирования во времени называется:

1. достоверностью прогноза

2. качеством прогноза

3. надежностью прогноза

4. ошибкой прогноза

5. точностью прогноза

6. Впишите недостающие слова:

Метод прогнозирования на основе процентного изменения продаж основан на предположении, что а) значение большинства статей … и … изменяются … пропорционально объему реализации и б) сложившиеся на предприятии уровни пропорционально меняющихся статей и соотношения между ними…

4. определение вида тренда

5. определение нижней и верхней границ прогноза

6. точечный прогноз по уравнению тренда

7. определение стандартной ошибки модели

10. Мера реагирования одной величины на изменение другой называется:

1. детерминированной связью

2. корреляцией

3. регрессией

4. функциональной зависимостью

5. эластичностью

11. Методика прогнозирования денежных потоков не включает:

1. исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании

2. прогнозирование денежных поступлений

3. прогнозирование конъюнктуры рынка

4. прогнозирование оттока денежных средств

5. расчет чистого денежного потока

12. :

1. плановая сумма операционных затрат по производству продукции

2. плановая сумма поступлений денежных средств от реализации продукции

3. плановая сумма чистого денежного потока

4. плановая сумма чистой прибыли по операционной деятельности

5. плановый объем реализации продукции

13. Впишите недостающие слова:

Эластичность – это мера … одной величины на … другой.

14. Соотнесите этапы планирования денежных потоков с их содержанием:

15. Окончите предложение: Плановый объем реализации продукции определяется на основе … (плана производства).

16. Определите последовательность планирования чистого денежного потока по операционной деятельности:

1. расчет плановой суммы денежных поступлений от реализации продукции

2. расчет плановой суммы налоговых платежей

3. расчет суммы чистой прибыли по операционной деятельности

4. расчет плановой суммы чистого денежного потока

5. расчет плановой суммы денежных расходов по операционной деятельности

6. определение планового объема реализации продукции

7. расчет плановой суммы валовой прибыли от операционной деятельности

8. расчет плановой суммы операционных затрат на производство и реализацию продукции

9. расчет суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли

10. расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности

17. Окончите предложение:

Колебания, которые имеют определенный и постоянный период, равный годовому промежутку в статистике носят название….

Прогноз денежных потоков тесно связан как со стратегическим развитием предприятия (корпорации), так и с текущим финансовым планированием (на квартал, год). Прогноз денежных потоков включает вычисление возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств.

Такой прогноз осуществляют в несколько этапов:

1) расчет денежных поступлений за период;

2) определение возможного оттока (выплат) денежных средств;

3) расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);

4) вычисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Определенная сложность на первом этапе возникает в том случае, если выручку от реализации продукции разделяют на денежные поступления от покупателей и продажи в кредит (с отсрочкой платежа). Если величина поступления покрывает только часть выручки от реализации, то выручку от продаж принимают к прогнозу доходов от обычных видов деятельности как сумму поступления денежных средств и дебиторской задолженности (в части, не покрытой поступлением).

При продаже продукции на условиях коммерческого кредита, предоставленного в виде отсрочки (рассрочки) платежа, выручку от реализации включают в прогнозный расчет в полной сумме дебиторской задолженности.

На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого можно установить долю выручки от реализации, поступающую в данном периоде и ту, которая поступит в следующем. Далее с помощью балансового метода (ценным способом) рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:

ВР + ДЗ НП = ДП + ДЗ КП.

ДЗ КП = ДЗ НП + ВР – ДП,

где ВР – выручка (нетто) от реализации продукции за период (квартал); ДЗ НП и ДЗ КП – дебиторская задолженность за товары (работы, услуги) на начало и конец расчетного периода (квартала); ДП – денежные поступления от покупателей в данном периоде.

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путем накопления статистических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды (кварталы). На первом шаге устанавливают усредненную долю со сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

При наличии иных поступлений средств (от прочей реализации, финансовых операций) их прогнозную оценку выполняют методом прямого счета, а полученную сумму прибавляют к объему денежных поступлений за расчетный период.

На втором этапе прогнозного расчета устанавливают величину оттока денежных средств. Основным его элементом является погашение краткосрочной задолженности по товарным и финансовым операциям.

Предполагают, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно, хотя оно может и отсрочить платеж.

Отсроченная кредиторская задолженность выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

К другим направлениям расходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, налоги, дивиденды акционерам, проценты заимодавцам и т. д.

На третьем этапе посредством сравнения прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяют чистый денежный поток (положительное или отрицательное сальдо). При положительном сальдо (приток денег больше их оттока) предприятие имеет дополнительный резерв денежной наличности.

Наконец, на последнем, четвертом, этапе при отрицательном остатке денежных средств на конец расчетного периода устанавливают потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите).

На практике для нейтрализации негативного влияния дефицита денежной наличности на хозяйственную деятельность предприятия можно предпринять следующие альтернативные действия:

1) упорядочить управление дебиторской задолженностью на основе данных бухгалтерского и оперативного финансового учета. Результаты анализа реестра старения этой задолженности показывают ее доли, в соответствии с которыми будет происходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит. Картина, полученная в результате изучения данного реестра, дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими покупателями (клиентами) и позволяет установить просроченную задолженность последних;

2) отложить или приостановить капитальные вложения во внеоборотные активы;

3) рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок с цены товаров в случае ранней предоплаты;

4) оценить возможности бартерных сделок при отсутствии реальной перспективы получения от покупателей денежной выручки;

5) сократить продажи в кредит неаккуратным покупателям (на условиях коммерческого кредита), что снизит объем неплатежей последних;

6) добиться более благоприятных условий получения товарного кредита у поставщиков материальных ресурсов (в форме отсрочки платежа);

7) использовать скидки с цены товаров, предоставляемые поставщиками для более быстрой их реализации;

8) изучить возможность получения дополнительных кредитов у коммерческих банков на приемлемых для заемщика условиях, включая открытие кредитной линии, обеспечивающей оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежной наличности на расчетном счете.

Многие руководители предприятий (корпораций) стремятся в первую очередь привлечь краткосрочные кредиты банков, так как не во всех случаях отработана система управления оборотными активами и денежными потоками. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

Управление финансовой деятельности предприятия, которые являются как бы следствием денежных, а затем финансовых отношений. Здесь предполагается и детальный анализ потоков, учет движения денежных потоков, прогнозирования их. Такие действия должны помочь выявить финансовое состояние предприятия, взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. влияние эффективности первых на второе.
Предпочтительным документом в анализе финансового состояния предприятия является отчет о движении денежных средств. В этом документе отражаются поступление, расходование и изменение денежных средств в ходе текущей хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.
В отечественной практике сформирована единая (в рамках мировых стандартов) система оформления документации при составлении заявок на инвестиции. Отчет о денежных потоках - обязательный документ в этой системе.
В рамках существующей финансовой отчетности в 1995 г. появился дополнительный документ «Движение денежных средств» (форма
0710002), который в какой-то степени отражает денежные потоки.
В мировой практике денежный поток (англ. cash flow) характеризует результат движения денежных средств за определенный период времени.
Кроме того, применяется термин «дисконтированный» (discount) денежный поток, т.е. будущие денежные потоки, приведенные в сопоставимый с настоящим временем вид. Изучением управления денежными потоками с учетом зарубежного опыта применительно к российской экономики занимаются В.В. Бочаров, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, В.М. Романовский,
А.Д. Шеремет и другие экономисты.
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки, эмиссии акций и облигаций, полученных кредитов и займов и др. Отток же денежных средств происходит в форме покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и других. Чистый приток составит как разницу между поступлениями и отчислениями денежных средств.
Денежный поток - это объем денежных средств предприятия в виде поступлений и выплат в течение определенного периода (отчетного и планируемого года) - в различные моменты.
Бюджетирование каждого вида денежных поступлений и расходов позволяет прогнозировать потоки денежных средств. В отличие от платежного баланса, где отражаются все валовые доходы и расходы, прогноз движения денежных средств производится по видам деятельности - текущей, инвестиционной и финансовой. Прогнозирование финансовых потоков - составная часть бюджетирования.
Таблица 9.5
Прогноз движения денежных средств компании на 200_ г. (притоки и
оттоки)

	План на год	В том числе месяцы
1. ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1. Поступления (притоки)
Поступления выручки от реализации продукции в текущем периоде)
Поступления выручки от реализации товаров (перепродажа
Авансы, полученные от покупателей
Погашение дебиторской задолженности
Прочие поступления
1.2. Платежи по операционной дельности (оттоки)
Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков
Выплата заработной платы
Отчисления в бюджеты разных уровней и во внебюджетные фонды (единый социальный налог)
Уплата процентов за кредит
Отчисления на социальную сферу
Погашение кредиторской задолженности
Итого баланс по операционной деятельности
II. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ИНВЕСТИЦИОНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
2.1. Притоки
Продажа основных средств, незавершенного строительства
Реализация нематериальный активов
Целевое финансирование из федерального бюджета
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложении
Прочие доходы от инвестиционной деятельности
2.2. Оттоки
Приобретение основных средств и нематериальных активов
Вложения в капитальное строительство
Долгосрочные финансовые вложения (приобретение ценных бумаг)
Итого баланс по инвестиционной деятельности
III. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
3.1. Притоки
Краткосрочные кредиты и займы
Долгосрочные кредиты и займы банков
Коммерческие кредиты
Поступления от размещения акций
Целевое финансирование
Поступления от продажи векселей

Показатели потоков денежных средств	План на год	В том числе месяцы
Поступления от краткосрочных финансовых вложений
Прочие поступления от финансовых операций
3.2. Оттоки:
Возврат краткосрочных кредитов и займов
Погашение долгосрочных кредитов и займов
Выплаты дивидендов
Погашение / оплата / векселей
Финансовые издержки по краткосрочным и долгосрочным кредитам
Краткосрочные финансовые вложения
Прочие расходы
Итого баланс по финансовой деятельности
Всего баланс по всей деятельности компании

Анализ денежных потоков по компании в целом и по каждому виду деятельности показывает: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются. Их движение отражает или увеличение или уменьшение.
Как видно, что прогнозирование денежных потоков, т.е. определение возможных источников поступлений и направлений расходования денежных средств, может достигаться прогнозированием их по видам.
Поступления денежных средств (доходы от реализации продукции и услуг, доходы от прочей реализации - продажа имущества предприятия, финансовые доходы, штрафы, пени полученные и др., поступления в связи с движением капитала - взносы в уставный капитал, полученный займы и др.).
Расходы денежных средств (отток) - затраты на производство, погашение краткосрочной кредиторской задолженности (оплата счетов поставщиков) далее оплата труда персонала, накладные расходы, затраты на инвестиции, затраты на обслуживание и погашение займов и другие выплаты, прочие затраты на выплату налогов и других платежей, прочие затраты - дивиденды, выдача подотчетных сумм и др.).
В теории и практике существуют два основных метода всего бюджетирования, в том числе прогнозирования финансовых потоков, построенные по принципу «сверху вниз» и «снизу вверх»
При первом методе руководители компании определяют цели и задача основные параметры финансовых показателей организации с учетом прогноза общего состояния экономики компании, объема продаж в отрасли и по фирме, далее более детализированные показатели спускаются в

низкие уровни структуры фирмы. Метод обеспечивает согласованность планов подразделений определяет контрольные показатели по важнейшим позициям.
Второй метод основан на компетентности менеджеров нижнего уровня, которые призваны обладать достоверной информацией о спросах, вкусах конкретных покупателей и возможностях продаж. Все это должно учитываться при составлении общего бюджета.
Таким образом сочетание указанных подходов позволяет лучше прогнозировать результаты деятельности компании, в конечном итоге и денежные потоки.
Денежный поток в целом - эта сумма излишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставления поступлений и отчислений их от всех видов деятельности.
Каждому виду деятельности присуща своя специфическая роль, но существует тесная связь между ними. Так, основная деятельность призвана обеспечить денежными средствами все три вида. Далее, за. счет основной деятельности предоставляются средства для приобретения долгосрочных активов, а также могут обеспечиваться выплаты основной суммы долга и дивидендов. Финансовая деятельность и направлена на увеличение денежных средств в распоряжении компании для обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
При составлении данного бюджета должны учитываться реальные ситуации, возникающие в ходе развития предприятия. Их множество.
Допустим, ситуация первая. Создание нового предприятия в составе объединения. Здесь необходимы средства для приобретения оборудования для организации производства продукции, что вызовет увеличение издержек, означающее оттоки в производственной деятельности, а также в инвестиционной деятельности.
Ситуация вторая. Предприятие путем выпуска ценных бумаг достигает привлечения средств инвесторов и заключением кредитного договора получает кредиты, что вызывает изменения в притоках в финансовой деятельности
Ситуация третья. Необходимость расширения производства вызывает затраты на приобретение сырья и материалов, одновременно и дефицит оборотных средств, который покрыт краткосрочным банковским кредитом. В результате происходит отток в производственной деятельности и приток в финансовой деятельности.
Важная задача - обеспечение тесной связи между видами деятельности. Так, основная и финансовая деятельности обеспечивают денежными средствами инвестиционную деятельность для приобретения долгосрочных активов, которые в будущем могут расширить основную деятельность.
Денежные средства по основной деятельности используются для обеспечения основного долга. Но чем больше мобилизовано денежных средств на финансовой деятельности, тем и лучше обеспечивается потребности основной и инвестиционной деятельности.
Поток денежных средств является одним из ключевых в бизнесе, поэтому предприятиям приходится прогнозировать на очень короткие сроки и принимать меры их приходу. Можно привести примерный перечень краткосрочных и долгосрочных мер, принятие которых позволит увеличить поток денежных средств (табл. 9.6).
Таблица 9.6
Меры по регулированию денежных потоков

Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
Краткосрочные меры
Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов Рационализация ассортимента продукции Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты Использование частичной предоплаты Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования Разработка системы скидок для покупателей	Сокращение затрат Отсрочка платежей по обязательствам Использование скидок поставщиков Пересмотр программы инвестиций Налоговое планирование Вексельные расчеты и взаимозачеты
Долгосрочные меры
Дополнительная эмиссия акций и облигаций Рестурктуризация предприятия - ликвидация или выделение в бизнес-единицы Поиск стратегических партнеров Поиск потенциального инвестора	Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей Налоговое планирование